Hvað virkur fjárfestir þýðir fyrir fjárfestingar þínar

Efni.

• Áhrif aðgerðarsinna fjárfesta
• Meðaltímatímabil eignarhalds
• Áberandi baráttumaður fyrir fjárfesta
• Gera aðgerðasinnir fjárfestar mun?
• Þeir hafa kannski ekki áhuga þinn á huga

Það er algengt þessa dagana að heyra um fyrirtæki sem er undir þrýstingi frá „aðgerðasinnuðum fjárfestum“ sem eru að reyna að knýja fram breytingar. Þessir fjárfestar eru oft vogunarsjóðir sem vinna að því að eignast stórt hlutfall af hlutabréfum fyrirtækisins og nota það sem skiptimynt til að styðjast við stjórnun. Oft eru þessir fjárfestar að leita að blettum í stjórn fyrirtækisins.Þeir leita einnig að því að hafa áhrif á stefnu fyrirtækis eða hvetja fyrirtækið til að selja sig eða eignast annað fyrirtæki.

Hluthafar aðgerðasinna hafa farið fjölgandi. Þeir gerðu meira en 600 kröfur til opinberra fyrirtækja bæði 2015 og 2016, samkvæmt skýrslu frá McKinsey & Company, viðskiptaráðgjöf um allan heim. McKinsey segir að frá því snemma árs 2017 hafi verið um 550 af þessum aðgerðasinnuðu fjárfestum um allan heim og þeir hafi ráðið meira en 180 milljörðum dala í virði hluthafa.

Áhrif aðgerðarsinna fjárfesta

Hvað þýða aðgerðasinna fjárfestar fyrir meðalhluthafa? Það er blandaður poki. Það eru mörg dæmi þar sem viðleitni þeirra hefur tekist að auka virði hluthafa og græða peninga fyrir hinn dæmigerða fjárfesti. En það eru líka vísbendingar um að aðgerðasinnaðir fjárfestar séu of líklegir til að beita sér fyrir skammtímabreytingum í stað þess að taka langa skoðun sem væri hagstæðari fyrir daglega fjárfesta með langan tíma.

Meðaltímatímabil eignarhalds

Meðalhlutfall hlutabréfa í Bandaríkjunum hefur lækkað úr 5,1 ári árið 1976 í 7,3 mánuði frá og með árinu 2015, samkvæmt upplýsingum frá Alþjóðabankanum.

Aðgerðir fjárfesta geta hjálpað til við að gefa meðalfjárfestum rödd sem venjulega eiga of fá hlutabréf í fyrirtæki til að eiga raunverulega rödd í ákvörðunum sínum. Ef þú átt 100 hlutabréf í Apple af alls 5,1 milljarði útistandandi, til dæmis, færðu líklega ekki athygli Tim Cook forstjóra. En það er líka mikilvægt að skilja að aðgerðasinnaðir fjárfestar hafa ekki endilega sömu hvata eða fjárfestingarmarkmið og hinn almenni borgari.

Áberandi baráttumaður fyrir fjárfesta

Í áranna rás hafa nokkrir helstu fjárfestar í aðgerðarsinni öðlast frægð og auð með því að beita krafti hlutabréfa sinna til að hafa áhrif á ákvarðanir fyrirtækja.

Einn frægasti aðgerðasinnafjárfestirinn er Carl Icahn, sem kom fram á sjónarsviðið á níunda áratugnum eftir að hafa smíðað fjandsamlega yfirtöku á TransWorld Airlines og hagnast síðan á sölu eigna fyrirtækisins. Í áranna rás hefur hann notað vald sitt sem hluthafi til að hafa áhrif á ákvarðanir nokkurra þekktustu fyrirtækja heims, þar á meðal Apple, eBay og PayPal.

Árið 2014 eignaðist Icahn næstum 10% hlut í Family Dollar og hvatti þá fyrirtækið til að selja sig til samkeppnisaðilans Dollar Tree. Síðar seldi hann stóran hluta af hlut sínum í fyrirtækinu og þénaði persónulega 200 milljónir dala.

Árið 2012 gegndi Icahn hlutverki við að þrýsta á Apple um að skila hlutafé til hluthafa með því að framkvæma hlutabréfakaup og gefa út arð.

Sumir af verndarfólki Icahn hafa sjálfir orðið athyglisverðir aðgerðasinnafjárfestar, í sumum tilfellum jafnvel farið upp á móti Icahn um tilboð. Aðrir helstu fjárfestar í aðgerðarsinni eru Starboard Capital, sem hefur barist við Macy’s og Yahoo! og barðist leið sína til yfirtöku á Darden veitingastöðum og Trian Partners, sem árið 2017 börðust fyrir því að fá forstjóra sinn Nelson Peltz settan í stjórn Procter og Gamble.

Gera aðgerðasinnir fjárfestar mun?

Stuðla aðgerðir aðgerðasinna að því að græða peninga fyrir hluthöfum? Í mörgum tilfellum já.

Viðleitni Icahn gagnvart Apple var án efa jákvæð fyrir fólk sem átti hlutabréf fyrirtækisins. Gengi hlutabréfa Apple hækkaði næstum 30% á árinu 2012 og hefur haldið áfram að hækka síðan.

Í grein frá 2016 í Harvard Business Review héldu tveir embættismenn frá ráðgjafafyrirtækinu PwC því fram að fleiri fyrirtæki ættu að hlusta á aðgerðasinna fjárfesta vegna þess að þeir spyrja oft harðra en gildra spurninga. Höfundar skýrslu McKinsey & Company sögðu á meðan að ef fyrirtæki hefur jákvætt samband við aðgerðasinna fjárfesta, þeir geta næstum þjónað sem óformlegir ráðgjafar.

„Til að skoða málið á ógnandi hátt, í stað þess að þurfa að eyða milljónum í ráðgjafarendurskoðun, gætirðu fengið eitt frítt frá væntanlegum aðgerðasinnuðum fjárfestum,“ skrifaði McKinsey.

Hins vegar lýsti erindi frá viðskiptaprófessorum frá Columbia háskóla og Rutgers háskóla frá 2015 áhyggjum af því að fyrirtæki hafi fjárfest minna í rannsóknum og þróun vegna þrýstings frá aðgerðasinnuðum fjárfestum, sem vilja sjá hagnað fyrr en síðar.

Einnig er vert að taka eftir áhrifum þess að einn einstaklingur eða hópur ræður miklu magni fyrirtækis. Þegar einstaklingur eða hópur fjárfesta kaupir mikinn fjölda hlutabréfa getur það þvingað verðið upp á við. Það er gott fyrir alla. En þetta þýðir líka að þeir geta selt mikið magn hlutabréfa í einu og þannig pressað hlutabréfaverð niður.

Þeir hafa kannski ekki áhuga þinn á huga

Ef þú ert að spara til eftirlauna viltu að verðmæti hlutabréfa hækki, en þú ert ekki að hafa of miklar áhyggjur af því hvort hlutabréf hækki verulega næstu mánuði eða jafnvel næsta ár. Svo lengi sem hreyfing er upp á við með tímanum ertu nokkuð ánægður.

Fjárfestar aðgerðasinna geta aftur á móti haft meiri áhyggjur af afkomu fyrirtækisins til skamms tíma. Þeir gætu viljað knýja fram breytingar sem munu auka hlutabréfaverð strax svo að þeir geti síðan selt hlutabréf með hagnaði. Aðgerðir fjárfesta hafa almennt ekki áhyggjur af áhrifum á afkomu fyrirtækisins fimm, 10 eða jafnvel 20 ár í framtíðina. Þetta er ástæðan fyrir því að sumir gagnrýnendur hafa lýst áhyggjum af fækkun rannsókna og þróunar fyrirtækja sem hafa staðið frammi fyrir þrýstingi frá aðgerðasinnuðum fjárfesti.

Það er ekki þar með sagt að fjárfestar í aðgerðasinnum geti ekki aflað þér peninga. Reyndar geta breytingar sem gerðar eru nú vissulega borgað sig til lengri tíma litið. En hafðu í huga að markmið annarra fjárfesta eru ekki endilega þau sömu og þín.